Jeffrey Towson和Jonathan Woetzel

中国消费者的购买力非常强大。然而最近,无论报刊、网络还是电视媒体,无一不为中国经济增长放缓、需要实现“再平衡”而忧心忡忡。事实上,中国消费者的财富将继续增加,消费群体日趋复杂。如果你担心中国经济的重
要性正在下?#25285;?#37027;也许是因为你对这个国家的当前表现产生了误解。

消费占GDP比重过低?不值得过分忧虑

与大多数亚洲的发展中国家一样,中国经济的早期增长主要来自储蓄、投资和出口。首先,国家鼓励个人储蓄,推动人口从农村向城市迁移,进入工厂从事制造。随后,商品出售所得的现金流向投资领域。此外,一些海外资金也参与到市场中。在这一进程的推动下,中国得以凭借?#26434;?#36164;金完成大部分基础建设。这在其他国?#20063;?#19981;常见,发展中经济体普遍通过举债支持早期建设,而且违约现象屡见不鲜。比如,美国的密西西比州和佛罗里达州在发展初期都曾长期拖欠外债。

但是,投?#19990;?#21160;也有缺点,它将导致消费在国内生产总?#25285;℅DP)中占比过小,且有可能?#20013;?#38477;低。在中国,消费在GDP中所占的比例先是从1985年的约51%下降至1995年的43%,随后又在2005年和2013年分别下滑至38%和34%。相比之下,日本的消费在GDP中的占比为61%左右,美国为68%。事实上,中国的消费在GDP中占比过低且不断下?#25285;?#36825;正是经济“再平衡”不断成为热议话题的一大原因。通过“再平衡?#20445;?#20154;们希望将经济增长的模式从投资出口驱动向消费驱动转变。

对此,我们想说的是,无须过分担忧。

首先,中国经济的规模在2000年~2010年间扩大了一倍有余,消费支出也相应地从6500亿美元增长至近1.4万亿美元。无论消费在GDP中的相对比例如何,中国消费的增速已经在绝对值上超过了全球任何一个国家。其次,中国的消费占GDP的比重只要恢复到43%,也就是1995年的水平,就足以对“再平衡”产生巨大的影响,同时也将创建一个全球最大的消费市场。第三,上述种种数据大多?#36824;?#20934;确。在中国这样一个复杂的大型经济体,要统计消费总额几乎是不可能的。如果要将这一模糊数字与另外两个模糊数字(投资和净出口)结合起来,其计算结果无疑是非常不精确的。除非经济学家能?#35805;?#19981;确定性预期纳入到计算中国的数值中,否则相对百分?#26085;?#31867;数据并不值得多加关注。

关键指标家庭收入表现出众

家庭收入才是真正值得关注的数据,因为没有收入就没有消费。而这正是中国表现出色的地方。中国的家庭收入目前大约为每年5万亿美元以上。此外,由于不少收入未经上报,5万亿美元被认为是真?#23548;?#24237;收入的一个下限值。发展中经济体时常被放在一起相互比?#24076;?#23588;其是并称“金砖四国”的巴西、俄罗斯、印度和中国。然而在家庭收入方面,中国的消费者显然让其他三国相形见绌(见图1)。

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可?#26434;?#25903;配开支节节攀升

可?#26434;?#25903;配开支是人们根据个人喜好所作的非刚性消费,购买的一般是非必需品或不完全必需品。幸运的是,人们在生活中似乎总有无穷无尽的消费愿望,比如消遣娱乐、滑雪或是喝上一杯拿铁。现在,中国居民摆脱了只求温饱的消费阶段,可?#26434;?#25903;配开支越来越多。据估计,在2010~2020年间,中国可?#26434;?#25903;配开支的年增长率将突破7%,而第二大类“半必需品”开销的年增长速度则预计达到6%~7%。这两类消费的增速均比必需?#20998;?#20986;要快,后者年增长率估计在5%左右,与中国GDP增长?#38477;?#22522;本一致(见图2)。

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最后,我们还想谈谈与此息息相关的重要问题,那就是中国人爱存钱的传?#22330;?#23545;比各个新兴市场的支出率和储蓄率,我们会发现,中国的储蓄额?#23545;?#39640;于其他国家。这种现象并不难理解。首先,爱储蓄是中国人的一种文化传?#22330;?#20854;次,目前中国居民的储蓄是预防性储蓄——因为在社保安全网不健全的情况下,一旦不幸生病了,那么治病所需费用都得由个人承担。第三,高储蓄率并非中国大陆所独有,日本、韩国、中国台湾等地在其早期发展阶段的储蓄率都超过30%。第?#27169;?#30001;于中国缺乏完善的消费金融体?#25285;?#35201;通过个?#31169;?#36151;将消费拉升至相当可观的水平,其难度非常大。毕竟,如果不贷款,一间度假屋或一辆车大概要花掉人们整整一年的收入。

以上是我们对中国宏观消费形势的一些思考。基本上,我们相信中国的消费能力依然出众。尽管未来可能有波动,前景?#37096;?#33021;难以预测,但全世界再也找不出第二个消费增长如此强劲的国家了。

本文摘编自“The One Hour China Consumer Book: Five Short Stories That Explain the Brutal Fight for One Billion Chinese Consumers?#20445;?#27442;?#31169;?#26356;多详情,请浏览onehourchina.com。

Jeffrey Towson是投资公司Towson Capital 的执行董事;

Jonathan Woetzel (华?#21487;?)为麦肯锡全球资深董事,麦肯锡全球研究院(MGI)亚洲区领导人,城市中国计划(UCI)联席主席,常驻上海分公?#23613;?br /> 两人都在?#26412;?#22823;学光华管理学院担任教授。

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1 欲?#31169;?#26356;多对中国经济增长驱动因素的论述,请参阅Jeffrey Towson和Jonathan Woetzel所著
“All you need to know about business in China?#20445;?2014年4月。